sathoeztiffse的部落格

　　賈伯斯認為簡報應該走極簡風
　　我們相信這個道理也適用於投資
　　指數型基金是唯一獲得巴菲特及多位名人共同推薦的商品
　　成本低、績效容易掌握，最適合什麼都不懂的小額投資人

　　成本，悄悄吃掉獲利的大怪獸

　　國內一般股票型基金的年度總費用率大約為 1.75%，而指數型基金的年度總費用率大約只有 0.85%。每年約 0.9% 的費用差距對於投資人來說，到底有多大的影響？

　　我們假設一對 三十多歲的上班族夫妻，每月的薪資總共有 6 萬元。為了退休後可以享受很好的生活品質，每個月準備 2 萬元，在次年年初就一次用 24 萬元來購買基金。如果這筆錢分別投資在指數型基金與股票型基金，兩者每年平均有 10% 的上漲幅度。此二種基金的年度績效表現原本是相同的 10%，若還要扣除不同的費用率，可以得出以下相關數字：

　　他們如果選擇指數型基金，退休時可拿回約 2,464 萬元；
　　如果他們選擇的是股票型基金，只能拿回約 2,053 萬元。
　　二者相差了 411 萬元，足足是該夫妻五年多的薪資！

　　大家或許好奇，為何一年只相差不到 1%，前二年相差還不到 1 萬元，為何 30 年後績效的結果會有如此大的差別？其實，答案就是：複利與成本的效果。

　　以報酬率來說，時間是投資人的朋友；但以成本來講，時間卻是敵人。

　　【比成本：指數型基金，勝出】

　　鐵證，股票型基金歷史績效不代表未來收益

　　觀察國內股票型基金近三年的績效表現：
　　2007 年前十名的基金，到了 2008 年竟然只剩一檔仍名列前十名當中，總平均名次大幅滑落至66名。

　　2008 年前十名的基金，到了 2009 年沒有一檔基金名列前十名，而且總平均名次更是巨幅滑落至 140 名。

　　2009 年前十名基金，到了 2010 年只剩一檔名列前十名當中，總平均名次是 92名。

　　因此我們常聽到的投資警語：「以往的績效並不代表未來的收益」，還真有幾番道理。大家雖然都想選中會跑贏的馬，但期望上一年度的好成績能延續至次年，在基金方面好像不一定能成立。

　　相對的，指數型基金因為是追蹤大盤指數，所以績效更容易掌握。

　　以「寶來台灣加權股價指數基金」分析，2008 年與 2009 年的績效雖然小幅落後大盤，但數字都不大，分別為 0.3% 與 0.9%，都還不到 1%。但在 2010 年，該基金的績效就超越了大盤達 3.12%，平均這三年的績效共超越大盤 1.04%。

　　全部股票型基金在同期的平均績效是落後大盤 2.73%。

　　【比績效掌握度：指數型基金，勝出】

作者簡介

劉宗聖

　　現任：
　　寶來投信總經理
　　中華民國投信暨投顧公會理事暨兩岸及國際事務委員會召集人
　　中華民國退休基金協會理事

　　學歷：
　　中國上海財經大學經濟學博士
　　美國威斯康辛大學財務企管碩士
　　臺灣東海大學經濟系學士

　　經歷：
　　寶來證券（香港）總經理
　　寶來證券集團國際金融部副總經理
　　寶來證券集團總經理室主任

黃昭棠

　　現任：寶來投信指數投資中心執行長
　　學歷：臺灣政治大學EMBA金融組
　　經歷：
　　寶來投信指數投資中心副總經理
　　寶來投信指數投資處副總經理、資深協理
　　寶來投信固定收益處資深協理
　　寶來證券國際金融部協理
　　寶來證券（香港）有限公司專案總監
　　寶來證券香港分公司協理
　　寶來證券國際金融部經理
　　寶來證券總經理室特別助理
　　中國信託商業銀行信用卡處企劃部領組、個金行銷企劃部、通路管理部

蔡玗玹

　　現任：寶來投信指數投資中心產品研發處主管

　　經歷：
　　寶來投信指數投資產品經理暨研究副總監
　　寶來投信銀行通路
　　中國信託理財專員

指數型基金vs.大波段行情：
或許無法享受大幅飆漲的快感，但也不會遭遇單一公司倒閉的窘境

台灣股市是波動甚大的市場，從1988 ～ 2010 年這23 年間，台股平均上漲的年度有16 次，占了近七成，平均年度漲幅為14.2%。大盤在1987 年底為2,339點，到了2010 年底已達8,972 點；若以報酬指數來統計，更是高達11,928 點，早就突破並站穩萬點了。雖然以單一年度來看有漲有跌，但其實是漲多跌少；而且長期來看（例如10 年線，代表這10年來投資人的平均成本），也是呈現緩步向上的趨勢。

因此，投資人若以單一年度進行大盤的指數化投資，雖然仍有三成左右的機會可能遭受虧損，但如果把投資時間拉長，等到股市回升之後才出場；或是採取分年度平均投資的方式，避免在股市相對高檔的過熱區大幅投資，以台股市場的長期表現來看，獲利機會應該不小。

為何台灣股市長期下來會呈現上漲的走勢？

如果曾去參觀「民國百年攝影展」，即可從台灣歷年來重大建設的圖片中見證台灣經濟成長的腳步。從各項基礎建設、人民食衣住行、各項經濟成果等等，都可以了解到在歷史發展的過程中，經濟的進步是人類不可逆的大趨勢。

比方說，以前從台北坐火車到高雄要大半天，現在坐高鐵只要1.5 小時左右；昔日都市的塞車問題總是困擾著上班族，現在方便的捷運縮短了通勤的時間；以前要聽收音機才知道股票行情，現在則可透過網際網路、手機隨時接收；厚重的CRT電腦螢幕現已成為骨董，取而代之的是輕薄的LCD電腦螢幕；網際網路已經是大家搜尋資料不可或缺的工具；雲端科技、iPhone、iPad、電子書、3D電視等日新月異的電子設備，讓人們的生活更加便利。這些新的設施、產品與服務，都不是憑空出現的，一定要靠企業或組織來製造或提供。因為人人都有食、衣、住、行、育、樂的日常需求，如果企業所生產或提供的設施、產品與服務能迎合大眾的需求，就能持續獲利，甚至擴大規模；反之，企業則有可能衰退，甚至倒閉。

所以企業會想盡辦法創造更多、更好的產品或服務，來提升獲利，這種生存的壓力對於企業成長是良性的循環。企業開始獲利之後，可能藉由上市、上櫃的方式向社會大眾募集資金，以更充裕的財源來拓展業務，也讓股票在次級市場上有更好的流通性。

原始股東有機會藉由股票價格的上漲增加財富，對於投資人來說也是另一種鼓勵。因為企業在獲利提升之後，股價就有機會走揚，公司股票市值亦同步增加，投資人即可從中獲利。如果投資人眼光精準，投資在一家小公司，之後因為該公司獲利提升而變成大公司，投資人當然就獲利豐厚。

如果投資人看好某市場，想持有企業股票來分享經濟成長的成果，但又不清楚個別公司的經營狀況、擔心太過集中的風險，這時就可以透過指數型基金來達成直接參與當地市場的目標。這是風險較低的作法，既能參與股票市場，又能降低僅投資單一公司的風險，此時投資人要面對的是該市場的系統風險。

相較於投資個股，指數化投資或許無法享受大幅飆漲的快感，但也不會遭遇單一公司倒閉的窘境。相對來說，這是比較令人心安的投資方式。投資人如果沒有把握能打敗指數，可以使用長期投資的方式來進行指數化投資。如果有比較積極的投資企圖心，想要詳細研究大盤脈動，以擇時進出的方法來獲取利潤，本書的第二篇也會針對此方面提供一些實用的交易策略，供大家參考。